Pertumbuhan industri melambat, terutama karena basis yang lebih tinggi dan epidemi yang berulang. 1) Pada awal tahun, industri tumbuh dengan kecepatan tinggi di bawah basis rendah, dan tingkat pertumbuhan bulanan berikutnya turun dari bulan ke bulan. Menurut data Biro Statistik, pada bulan September, total penjualan eceran sosial / penjualan eceran pakaian, pakaian rajut dan perhiasan adalah + 4,4% / - 4,8% / 20.1% tahun ke bulan pada tahun 2020 (tingkat pertumbuhan turun dari bulan ke bulan di bulan Agustus), dan + 6,8% / 0,4% / 28.2% tahun ke tahun di 2019. 2) Pendapatan Q3 dari perusahaan pakaian merek utama meningkat sebesar 4,6% / pada dasarnya sama dengan tahun 2020/2019, dan performanya turun 4,0% / 18.6% Masing-masing dibandingkan dengan tahun 2020/2019. Kami menilai hal itu karena situasi epidemi yang berulang di beberapa daerah dan peningkatan basis pada periode yang sama tahun lalu. Namun, secara operasional, inventaris sektor dan arus kas tetap sehat, yang diharapkan dapat memberikan kontribusi terhadap pertumbuhan yang sehat di masa mendatang.
Tingkat pertumbuhan sepatu dan pakaian olahraga melambat di bawah basis tinggi, dan merek berkualitas tinggi mempertahankan keunggulannya. 1) Pergerakan mengalami pemulihan yang cepat pada Q1 dan pertumbuhan eksplosif kapas Xinjiang di Q2. Pertumbuhan Q3 melambat di bawah pengaruh epidemi berulang dan cuaca ekstrem dan basis tinggi pada periode yang sama tahun lalu. Menurut pengumuman' perusahaan, merek Anta / merek FILA / merek Li Ning / merek Tebu aliran Q3 masing-masing adalah 10% rendah / unit menengah / 40% - 50% rendah / menengah dua digit masing-masing. 2) Melihat ke depan, dalam jangka pendek, kami percaya bahwa kinerja sektor air dapat berfluktuasi dalam jangka pendek, dan kami masih optimis dengan pertumbuhan skala yang cepat yang dibawa oleh peningkatan penetrasi di menengah dan jangka panjang (tingkat penetrasi domestik hanya 13% pada tahun 2020, 35% di Amerika Serikat pada periode yang sama / rata-rata global 20%). Pada saat yang sama, kebangkitan kekuatan produk merek terkemuka dan kekuatan merek telah membawa daya saing yang kuat, dan kami percaya bahwa pangsa pasar terkemuka domestik diperkirakan akan meningkat.
Meski sektor fashion clothing secara keseluruhan melambat, kinerja perusahaan berbeda. 1) Dari sisi sub segmen, tingkat pertumbuhan pendapatan dan kinerjanya melambat. Pendapatan satu perusahaan kunci Q3 di sektor menengah dan atas adalah 5.1% / 12.2% masing-masing year-on-year pada 2020/2019, dan kinerjanya turun 24,6% / 16.9% masing-masing year-on-year pada 2020/2019. Pendapatan / kinerja Q3 tunggal sektor pakaian Volkswagen meningkat 2,3% / 12,5% masing-masing year-on-year pada tahun 2020, namun masih mengalami penurunan sebesar 8,9% / 29.0% year-on-year di 2019. 2) Kinerja perusahaan' dibedakan. Perusahaan merek diwakili oleh biyinlefen memimpin industri berdasarkan kekuatan merek, operasi yang stabil dan kinerja. Pendapatan / kinerja tunggal Biyinlefen' di Q3 adalah 14% / 14% tahun ke tahun pada tahun 2020 dan 45% / 56% tahun ke tahun 2019.
Sektor manufaktur terus tumbuh, dan perusahaan dengan kapasitas produksi yang stabil berkinerja lebih baik. 1) Manufaktur Q3 melanjutkan tren pertumbuhan yang cepat di Q1 dan Q2. Pendapatan/kinerja perusahaan-perusahaan kunci Q3 tunggal meningkat 25,2% / 103,8% year-on-year pada 2020 dan 15,1% / 44,5% year-on-year pada 2019. 2) Faktor eksternal seperti epidemi luar negeri, nilai tukar dan dual kebijakan pengendalian telah berubah. Perusahaan dengan rantai industri yang stabil, seperti grup Huali dan grup Jiansheng, telah berkinerja baik, dan pendapatan Q3 tunggal masing-masing meningkat 31% / 44%, lebih baik daripada industri.
Sektor tekstil dan perhiasan rumah pulih dengan baik. 1) Tekstil rumah: sektor ini memiliki momentum pemulihan yang baik. Pendapatan perusahaan-perusahaan kunci di sektor Q3 tunggal meningkat 10,6% / 14,5% tahun-ke-tahun pada 2020/2019, dan kinerja meningkat sebesar 6,2% / 13,4% tahun-ke-tahun pada 2020/2019. 2) Emas dan perhiasan: konsumsi terminal pulih. Pendapatan perusahaan-perusahaan kunci di sektor Q3 tunggal meningkat 16,8% / 35,7% year-on-year di 2020/2019, dan kinerjanya menurun year-on-year di 2020/2019.
Saran investasi Tingkat pertumbuhan industri melambat. 1) merekomendasikan trek olahraga dengan pertumbuhan jangka menengah dan panjang, dan merekomendasikan [Li Ning, Anta sports, Shenzhou International dan Tebu international]. PE dalam 22 tahun adalah 38/28/30/21 kali. 2) [biyin lefen] dengan fundamental jangka pendek yang stabil direkomendasikan, dan PE dalam 22 tahun adalah 17 kali. 3) Direkomendasikan bahwa [Jiansheng group], dengan peningkatan marjinal dan margin keamanan dalam penilaian, memiliki PE 15 kali dalam 22 tahun. 4) direkomendasikan bahwa [Bosideng], perusahaan jaket bulu terkemuka di musim penjualan, memiliki PE 25 kali dalam fy22 tahun.
